当前位置 青岛市 【切换城市】

年后央行传递货币政策回归中性信号

2017年02月06日   生活资讯   来源:游金地   编辑:保定

19
摘要: 中国春节假期期间,全球股市普遍下跌,欧美、亚太等多数国家指数小幅下跌。在央行日前上调逆回购和常备借贷便利(SLF)利率后,A股在鸡年首个交易日微跌。

2月3日,央行上调逆回购操作利率10个基点。同时,上调常备借贷便利(SLF)利率。而在1月24日,央行刚刚上调中期借贷便利(MLF)利率。防风险和去杠杆是经济工作中的大事,央行此举或是在给市场传递货币政策回归中性的信号,同时表明中国稳定汇率的态度。

货币政策回归中性以稳定汇率

“逆回购利率的上调进一步释放出货币政策趋紧的信号,引导金融市场短端利率上行,意在抑制信贷增速过快、缓解资本外流。”德意志银行大中华区首席经济学家张智威2月4日对中国经济时报记者表示。

齐鲁资管首席经济学家李迅雷分析称,通胀、经济企稳、防贬值等理由或不成立,或不充分。2017年可能与往年不同的是,在防范金融风险、加强金融监管方面的认识更加一致,因此,节后上班第一天央行就变相加息,无非想给市场传递货币政策从“偏宽松”回归中性的明确信号。同时,趁着美国还没有来得及向中国摊牌,先表明中国控制货币超发、稳定汇率的态度。估计2017年的M2增速目标会比去年下调1-2个百分点。

他同时认为,在外汇管制加强的情况下,汇率不会成为货币紧缩的理由,所以,没必要将央行此举解读为货币紧缩政策的开端。

“央行虽有变相加息举动,但1月24日和2月3日的上调幅度均较小,同时较基准利率上调效果更加温和。”张智威认为,这显示出央行谨慎地采取可控的节奏和幅度,在保证经济稳定增长前景的同时,避免破坏性调整,“当前政策收紧的趋势将在一季度保持,或在二季度随经济增速放缓而有所变化,预测2017年居民消费价格指数(CPI)或温和增长,预期涨幅在2.5%”。

市场有分析称,中国可能继美国后进入加息周期。但也有分析师否定了这种说法。

李迅雷认为,偏宽松回归中性不代表步入加息周期。因为是否步入加息周期的一个基本判断是经济增速处在上行还是下行阶段,“当前经济增速显然还处在下行阶段,否则中央经济工作会议就没必要提稳增长的底线思维,且2016年末各大商业性研究机构普遍预期今年经济增速还会下行,故连续加息的可能性不大。”

李迅雷进而分析,央行此次上调逆回购利率,不属于传统意义上的加息,故象征意义大于实际效果。“对资本市场而言,由于去杠杆将贯穿今年的始终,故很难有趋势性上行的机会,但存在结构性或跌出来的机会。与过去两年前松后紧的政策特点相比,今年可能是前紧后松,前紧的原因不仅来自国内,还来自美国新政,后松则可能来自触碰底线后的反弹,毕竟十九大值得期待。”李迅雷称。

贸易战风险下降促资金回流

央行稳定汇率可以避免贸易摩擦。而中国对美国的出口大部分是消费品,美国对中国的出口是成套设备,附加值比较高。“如果打贸易战的话,双方出口产品的替代性是很低的。”汇丰银行证券研究策略主管孙瑜对记者分析称。

孙瑜在谈到中美贸易时称,双方应该可以找到更好的博弈和妥协的框架,可以预见到未来是不是对海外采购的税收降低,美国的产品能够进来。更重要的是双方在BIT框架下达成双边投资协议。中国更需要加大对金融、医疗、教育等行业的开放力度。对外资的开放往往也是对内资开放、对民资开放的一个先声,所以如果往这个方向走会是双赢。一旦中美贸易战的风险下降之后,流出去的资金可能会回流香港市场。

“今年二季度,晚的话可能年中,美元的强势到一个阶段性的顶点后,资金会回流,中国内地市场、香港市场首当其冲会受益。”

经济基本面不支持央行持续加息

中信证券首席经济学家诸建芳对记者分析,遏制资产泡沫可能是这次央行变相加息的主要目标,经济基本面和通胀并不支持央行变相加息的逻辑,央行此举意在抑制资产泡沫和去杠杆,并非中国经济基本面出现了好转。

他分析,2017年中国经济并非高枕无忧,房地产周期迎来拐点带来的下行压力不可小觑,中国经济仍然处在筑底的过程中,持续的、大力度的加息将会遏制民间投资和居民耐用品消费,民间投资和制造业投资可能重返下滑通道。2017年通胀形势并没有严重到需要不断加息来抑制通胀的局面。

诸建芳表示,长期的金融去杠杆需要微观金融稳定调节机制来完成,货币政策更多体现为总量工具。目前房地产、债市、股市泡沫均已得到有效抑制,简单用“金融去杠杆”推演加息周期到来缺乏中长期的逻辑支持。

游金地
解读热门新闻,呈现敏感事件,更多独家分析,扫描二维码免费阅读。
[责任编辑:保定]
标签: 央行 传递 货币 政策 回归 中性 信号
分享到:


网友评论

  • 1
  • 2
  • 3
【日照银行·阳光贷】有品质生活更阳光
无标题文档