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谭雅玲:人民币凸显监管严格的重大意义

2017年01月04日   生活资讯   来源:游金地   编辑:保定

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摘要: 年初市场第一个焦点就是外管局对使用外汇的重新规范,其实这对我国改革开放而言并不是新规,而是规定的进一步严谨与规范。尤其是在当前人民币贬值压力较大的时段,市场情绪化波动以及行为方式的偏激已经失去对专业技术以及规范管理的忽略,进而造成的结果逼近不利于当前个人投资利益的收获,更严重的是更加不利于我国金融稳定乃安全运营,对市场未来发展带来较大的风险。因此,如何理解藏汇于民和如何运用外汇我国面临很重要的基础教育与指引,这也是我国人民币最终开放的关键点与重要性。

  回顾2016年我国外汇与金融最大的收获在于制度建设与市场建设稳步推进,内外有别的发展定力凸现人民币的规划与诉求。毕竟作为一个发展中国家,面对美元霸权实力加强的局面,人民币面临的挑战极其严峻,进而形成人民币贬值压力加大。不光我国人民币,全世界几乎所有货币都难逃美元升值的效应,人民币贬值幅度与可控君然是最好的。然而,我国金融,尤其是外汇层面的欠缺是十分突出的。一方面是对汇率基本方向的选择迷茫。人民币对美元贬值之际的换汇是不合算的,但人民币贬值的恐慌性导致全民换汇高涨难消,进而行为方式的不当在助推人民币贬值加剧。另一方面是“犯上作乱”的舆论背后潜藏“杀机”。包括2016年底网站渲染得人民币破7,以及之前的人民币贬值至7.04,这都是人为因素的作乱与助推人民币贬值,并且是以外资和外媒为主的造市,这足以说明外部环境的复杂,也验证我国市场的不淡定。其实汇率本身涉及对外交往的要素突出在贸易,而我国外贸数据的不佳足以说明人民币升值的恶果,目前的人民币贬值是外贸发展机遇。遗憾的是经历这么多年的发展,人民币升值的扭曲性凸现,“追高抛低”的扭曲投资投机理念足以说明金融技术与概念的混乱程度;加之货币贬值的环境更偏激于金融投资、技术投机策略,进而贬值导致的恐慌心理失去汇率方向的基本定力与概念常识。市场造市背后的“阴谋”,或更准确说是筹谋使更值得关切的重点。
  展望2017年我国人民币趋势,首先需要看美元如何拿捏。2016年是美元升值的第四年,市场舆论认为是美元强势周期来临。笔者的观察不是美元强势周期来临,而是美元升值不得已顺水推舟,未来则预示美元贬值将急速发展。理由一:美元强势不利于美国经济与全球扩展。美元个性决定的美元贬值周期漫长,全球化竞争决定的美元竞争对手——欧元处于生死存亡阶段,相对美元贬值意义重大。按照一般货币经济学原理,货币升值不利于经济竞争力,货币贬值有利于经济竞争力,美元于美国的高大上更熟能生巧于这一原理,并且借助技术空间的铺垫将会加大未来美元贬值。理由二:美元贬值有利于保护国内与扩张海外战略。即使特朗普上台回归本土的概念初衷并非是放弃全球化,反之将是以更加灵活多样的战术面对全球化。美国是全球化利益的最大收获者,我国是全球化利益的最大获利者,两者的区别在于:前者是利润收益,后者是融入融合。因此,美国在技术、产业、研发升级换代的今天,回归本土的概念是资金、资产,进而刺激全球化进一步强化收益率的扩大与扩展,并非是简单本土模式的回归,而资产资金结构的侧重而已。理由三:美元贬值与美元利率上升最佳组合成属性凸现。回顾2015-2016年美国经济态势的下行与上升波段,其中2016年是关键。因为外部环境变数加大,恐慌负效应明显,进而美元汇率上升与美国股市高涨同步是超规律的一年,也是加强美国经济稳定的一年。其间5月份美元升值4%,这相当于美联储加息25个基点。11-12月美元升值4.04%,相当于美联储加息25个点。最终年底美联储加息25个基点,无论对美国经济过热、股市过热以及房地产过热的调控有效。毕竟美国海外魔似的为主特性,美元升值意味资产上跳价格有效。我国人民币贬值买美元付出要多,再买美国资产意味成本增加,这就是潜移默化的升值效应,也是美国容忍美元升值的基点。因此,我们在评估与与预判美元时的基础与角度十分重要。
  未来预期美元指数的重要参数不要忘记IMF评论。2016年6月23日IMF发布报告指出,美国经济稳定中凸现风险压力,其中美元高估风险值得关注。IMF强调从美国内在因素看,太多的美国人放弃找工作,或者生活在贫困之中,美元高估风险加大。从外在环境看,根据美元兑一篮子主要货币的实际有效汇率,IMF目前认为美元被高估10-20%。这不是因为美国的主要贸易伙伴国为了扩大出口市场份额而操纵汇率,而是因为全球不确定性促使投资者蜂拥买入美元资产。过去12个月美元升值或许是受不确定性以及大宗商品价格变化的影响,大宗商品价格通常会直接影响美元兑其他货币的估值。目前美国资产风险面临更大的挑战性,就是特朗普执政之后的泡沫风险必然刺激美元贬值。其一是华尔街高手的策略。看似华尔街高涨在迎合特朗普,但实际华尔街面对特朗普放松监管则意味金融风险放大,真正懂金融的华尔街是拥护还是反对一目了然。加之,特朗普真正入主白宫将会坚持个性还是服从国家战略将会更加清晰其未来执政理念与执政方针,目前评说调侃更多,实质不足。其二是美国经济稳健的需求。毕竟美国经济的高级化与现代化与众不同,美元贬值对美国经济利益最大化最重要,这是美国经济成熟的关键。而市场解读强美元失去对美元特色的有效观察,表面化、短期化、本国化更多,进而看不透美元是致命的。其三是夸大美联储加息的影响。美联储加息的起点很重要,全球利率的分化很严重,进而美联储加息并非是简单、短期利率利率取向,反之是金融战略与货币霸权组合,美元利率霸权的回归是重点。尤其是美联储的特性论证不足,等同于一般央行、一般货币的认知与概念混乱。因此,预计未来美元反转贬值将所料不及是金融外汇市场最大的风险。
  总之,我国对换汇管理的严格是一个有效合理的明示,并非是新的改革,尤其是面对当前市场“鱼目混杂”的舆论预期与技术误区,我国监管当局的提示与警示很必要很重要,这是对投资者的保护,也是对投机者的告诫,更是我国金融开放有序合理的管理,值得我们严格规范与有效执行。当前打消人民币恐慌预期很重要,明确发展方向很必要。毕竟面对贬值的货币是最好的生产与发展机会,并不是投资投机的时间。我国经济的经验验证实业是出路和前途,我国金融的教训表明投资投机有风险有损失,专业知识、市场积累、历练经验十分重要。
  机构来源:中国外汇投资研究院
游金地
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[责任编辑:保定]
标签: 谭雅玲 人民币 引发 监管 严格 重大 意义 凸显
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